乐居财经 邓如菲 4月19日，美智光电科技股份有限公司（以下简称“美智光电”）披露首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书（申报稿）。

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招股书显示，美智光电主要产品包括家用照明、商用照明、智能面板及其他、电工、线控器等。

2020年-2022年，公司实现营业收入分别为7.88亿元、9.26亿元、9.11亿元，其中，2021年及2022年，公司营收分别同比变动17.52%、-1.65%。

细分产品收入构成来看，照明产品占据美智光电七成的收入，且保持快速增长，尤其是家用照明贡献力度由2020年的占比50.07%上升至2022年的61.81%。这主要得益于公司浴霸类产品销售规模的大幅提升，2021年-2022年，该类产品收入变动占比分别高达93.63%、237.02%。

不过，在照明业务营收占比上升的同时，美智光电的智能前装产品营收则出现了下滑，2020年-2022年该项收入分别为2.81亿元、2.67亿元和2.02亿元，这也是公司2022年营收下滑的原因。其中，智能面板及其他收入在2021年-2022年分别同比下滑1.72%、4.98%；线控产品因2022年停产未产生收入。

而大量布局照明业务，一方面为美智光电带来可观的收入，另一方面公司也付出了较大的成本。

2021年起，美智光电自主决定推广方式，在该年大量布局线上自营渠道建设，在天猫、京东等各大互联网平台加开自营店铺，招聘专业电商运营团队，增加线上宣传推广投入；2022年，公司进一步加大线上运营投入，通过直播带货模式在抖音等短视频平台进行销售。

线上渠道的铺设，导致美智光电产生大量的销售费用。2020年-2022年，美智光电销售费用分别为5228.35万元、1.1亿元及1.5亿元，占各期营业收入的比例分别为6.64%、11.86%、16.52%。

美智光电的销售费用主要包括职工薪酬、促销推广费、仓储费、售后服务费等，其中，促销推广费连续攀升，期内该金额分别为1761.21万元、5427.18万元和8014.47万元，2022年的促销推广费较2020年增长了3.55倍。

大幅上涨的销售费用，使得美智光电的销售费用率由2020年低于行业均值变为2021年高出行业均值2.45个百分点；2022年，公司销售费用率达到16.52%，而已披露2022年财报数据的佛山照明销售费用率仅为3.02%。

报告期内，美智光电实现净利润分别为6935.13万元、7689.79万元、8327.06万元，一路走高。与净利润走向一致的，还有公司的毛利率，期内公司主营业务毛利率分别为23.28%、27.72%、32.34%。

乐居财经《预审IPO》注意到，美智光电的毛利率变动趋势与行业并不一致。2021年，同行业可比公司毛利率水平均呈下滑态势，该年行业毛利率均值同比大幅下降5.17个百分点，而公司的毛利率却上升了4.44个百分点；2022年，在公司营业收入下滑的情况下，毛利率仍可增长4.62个百分点。

对于持续上涨的毛利率，美智光电解释称，是因为公司光源等附加值相对较低等产品占比逐步下降，以及公司采取一系列降本增效措施、优化供应商布局、提高产品成本竞争力，再加上公司线上直销占比不断提升，均促进主营业务毛利率增长。

不过，据2021年6月美智光电披露的招股书，公司2020年的主营业务毛利率为25.66%，不同于2023年4月披露的毛利率23.28%。

不仅如此，公司在2020年照明、智能前装的各项具体业务毛利率，两个版本招股书中的数据均大相径庭。例如，在2023年4月版本的招股书中，公司照明业务2020年的毛利率为22.2%，但在2021年6月版本的招股书中，公司该毛利率却为24.59%，两组数据差异明显，美智光电财务数据的真实性还有待其给出解释。

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