■工业硅期货深调研

(资料图片仅供参考)

近日，证监会同意广期所开展工业硅期货和期权交易。作为全国最大的工业硅消费地，广东工业硅产业链上拥有工业硅第一大出口港、全国著名的铝材产业基地以及采购铝合金需求量大的汽车产业集群，当中生产商、贸易商、消费企业、进出口环环相扣，形成了庞大的产业生态。

随着期货和期权的上市，未来工业硅期货的上市，将有助广东相关产业企业稳定供应与价格，规避控制生产经营风险，助力企业高质量发展。

工业硅产业链相关企业如何利用风险管理工具助力企业高质量发展？如何引导工业硅相关企业用足用好这个国内首个新能源金属期货品种？本期深调研聚焦工业硅产业链的微观主体，并为他们带来使用指南。

风险管理工具“壮胆”

企业大胆闯新路

“工业硅没有相应的期货品种管理风险，尽管关注多年，但我们都没有着手经营。”佛山市华舟铝业有限公司商业链业务经理赵琳毅说，公司以铝贸易为主营业务，得知广期所将开发工业硅期货和期权品种后，公司开始小规模“试水”，为“进军”工业硅贸易市场作铺垫。

有了风险管理工具的“撑腰”，贸易商有了底气。以工业硅去年的价格为例，前8月价格运行在1万—2万元/吨区间，但8月后，价格却突然攀升至6.7万元/吨附近。好景不长，10月行情大幅跳水，价格下跌至2万元/吨左右。赵琳毅认为，类似的情况如果没有相应的期货工具，企业只能被动接受波动，导致损失惨重。

为此，众多工业硅相关企业对管理风险的诉求越发强烈。“产业链企业期待工业硅期货上市，因为工业硅行业终于有了相应的风险管理工具。”广州金控期货有限公司董事长张丹奇说。

在广东，类似华舟铝业这样的企业有很多，这些企业均需要期货工具管理风险。作为铝合金的主要下游消费区域，广东本土已有丰富的铝合金产业集群。广发期货总经理徐艳卫认为，工业硅期货的上市，将有助于广东相关产业企业控制生产经营风险，助力企业稳定发展。同时，对于出口贸易商，多了一个调节经营风险的金融工具。

期货的价格发现功能，则为工业硅产业链提供了价格参考。今年以来，赵琳毅每天都需要向上下游电话询价，近30个客户都需要逐一问询。对他来说，工业硅期货上市后，他再也不用“从早到晚打电话”，只需要参考期货盘面以及期现货的价差，就可以了解到定价。

龙陵永隆铁合金有限公司已扩张至5万吨的工业硅产能。该企业在业内经营了多年，企业销售员林辉判断，工业硅期货上市后，行业的报价方式将彻底改变。“如果行业定价方式改变，我也会参考采用广期所的报价加升贴水的方式。”

工业硅期货对行业的深远影响开始显现。“工业硅衍生品的上市将提升企业经营生产的科学性和计划性，有助实现生产活动的平稳进行以及风险管控诉求。”南华期货董事长罗旭峰说。

大企业持开放态度

中小企业仍需缓冲

作为国内期货市场首个新能源金属品种，工业硅期货是否有足够的市场、产业链相关企业是否有足够的认知度，是工业硅期货上市需要面对的问题。

调研发现，工业硅产业链上下游企业对期货的认知程度并不一致。

由于铝合金企业在生产中仍需采购其他有色金属，因此不少铝合金生产企业都有套期保值的经验。“工业硅期货合约的设计跟铝期货、锌期货是一样的，预计工业硅期货上市以后，铝合金企业会比较容易上手。”张丹奇说。

大型光伏太阳能企业、大型有机硅生产企业或对工业硅期货持开放态度。广州金控期货有限公司有色金属研究员黎俊分析，这些企业会持续学习和了解期货这一风险管理工具，同时作为原材料企业进行买入套期保值操作的可能性较大。

但冶炼企业较为传统，对期货工具的关注度和娴熟度有待提高，亟待进行系统的培训。“对于不少硅产业企业而言，期货是个新事物，企业缺乏开展风险管理所需的专业人才、团队和经验。”华泰期货总经理赵昌涛说。

国海良时期货研究员王晨希在研报中表示，目前市场上大多数工业硅冶炼企业的老板都属于“50后”“60后”等群体，对于期货市场的接受度不高，运用期货市场进行风险管理的意识还需培养，完成意识转变及人才团队的组建或还需要一段时间的缓冲。

与此同时，工业硅行业的大量参与者为中小企业，主动运用期货工具管理风险的动力不足。据披露，我国工业硅生产企业呈现产能产量分散的特点，中小企业占行业多数。林辉认为，产能在5万吨以上的大企业，才会有积极性去配备专业的操盘手。他也决定稳妥起见，待条件成熟后才择机调整。“期货市场毕竟是一个专业性很强的交易市场。”林辉说。

明确风险管理目的

合力推动能力培育

工业硅相关企业应如何用好这一风险管理工具？黎俊认为，短期工业硅价格可能止跌，需求的回暖将带动有机硅消费的好转。对于工业硅下游企业来说，原材料价格上涨将侵蚀企业利润，企业应该进行买入套期保值的操作。工业硅贸易企业如果预计价格上涨，可以选择囤货，待价格上涨至一定水平时，则会在卖出现货的同时卖出工业硅期货，锁定利润。

当前，引导工业硅相关企业利用好期货工具进行风险管理已成为共识。王晨希认为，期货公司应当注重对产业链上下游企业的投资者教育，对广期所新品种进行重点推广，积极对即将上市的工业硅期货及合约条款基础知识进行宣传。

助力工业硅相关企业走出“第一步”的培育工作正逐步推进中。以广发期货为例，该公司于去年底组织成立了工业硅工作小组，走访生产企业、消费企业、贸易商企业、仓储物流公司等，为企业提供风险管理服务方案、交割仓库申请辅导、期货知识培训等，积极服务工业硅产业客户顺利参与期货市场。

在珠海、韶关、江门、阳江等相关城市正建立硅能源特色产业园区的背景下，张丹奇建议，相关部门可以组织期货公司对园区内企业进行期货培训，同时期货公司及其风险管理子公司可以尝试与企业开展合作，提供套期保值、代采购等风险管理服务，发挥期货公司及其风险管理子公司服务实体经济的职能。

除了依靠外部力量，工业硅相关企业自身仍需做好建设。

端正产业企业对期货的正确认识是第一步。广发期货发展研究中心工业硅首席研究员纪元菲认为，期货是风险管理的工具，通过套期保值可以平滑企业利润，减少企业的生产经营波动风险。但套期保值的效果需要将期货与现货结合起来评价，若企业只考核一端的盈利，为了更好的个人业绩，在实际操作中反而容易增加风险的敞口。

产业链上的不同公司，期货能力存在差异，应该有针对性地培育期货工具的使用能力。

广州期货董事长肖成建议，已经具备较强现货能力的产业企业，需重点提高自身期货方面能力，建设好公司相关制度、组织、财务、期货团队等方面。

对于没有期货经验的企业，纪元菲认为，产业企业使用期货工具首先需要了解期货市场，在进行套期保值操作时应制定方案，建立制度的保障。“从制度上明确套期保值的目的，形成完善的支撑。”纪元菲说。

南方日报记者 黎华联 陈颖