美元“鲸落”，大摩再“砍一刀”

Wind| 2023-01-17 14:49:46

(资料图)

美元指数较2022年9月底的高点已经跌超10%。近期，随着美国通胀数据放缓，美联储加息预期一降再降，美元指数进入下行通道。美元走弱，非美货币集体反攻，风险资产也走出2022年的低迷颓势，连比特币近期涨幅也超过25%。

美国通胀数据显示，12月CPI同比上涨6.5%(预期6.5%，前值7.1%)，环比下降0.1%(预期-0.1%，前值0.1%)，为自2020年4月以来的最大月度跌幅。12月核心CPI同比上升5.7%(预期5.7%，前值6%)，是2021年12月以来最低水平。

通常情况下，美元指数的涨幅由两个因素驱动。一是市场的避险情绪；另一个是资本利差。

自2022年底以来，全球局势正在发生变化，能源介个持续下跌，通胀压力减缓。另外地缘政治紧张局势缓和，疫情影响正在褪去。资本市场从此前的“risk off”模式切换到“risk on”模式，美元的避险属性影响力大幅下降。资本利差方面，10年期美债和3月期美债在通胀数据公布后，倒挂至-1.21%。

整体而言，美国经济前景相对不乐观，衰退的预期不改。美联储尽管口头上尽显强硬立场，但市场开始遵循常识，认为美联储在2023年晚些时候将不得不重启宽松，美元指数失去继续走强的经济和货币政策基础。

展望后市，摩根士丹利认为美元还会继续跌。该行策略师在上周末表示，随着市场对全球经济在明年的表现变得更加乐观，美元指数还会进一步下跌。

摩根士丹利认为，美元指数在2023年年底预计跌破100至98，当前美元指数约交易于104左右。他们认为欧元兑美元会在今年年底达到1.15美元，而此前的预测为1.08美元。大摩投也提高了英镑兑美元和加元兑美元的年终目标。

摩根士丹的汇率策略师给出了新预测的三个理由：一是全球经济增长将比预期的更好；二是政策和通胀的不确定性正在下降；三是美元的利差优势正被国外收益率的提高所侵蚀。

摩根士丹对全球经济越来越乐观，主要原因是中国更新了防疫政策，亚洲经济复苏将超预期。另外，欧洲的冬天比预期更暖和，这有助于抑制天然气需求，能源价格将更趋于稳定。整体而言，摩根士丹利最看好欧元、新西兰元和加元兑美元在2023年的表现。